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原料價漲施壓成本 促進劑CZ能否持續上漲
2022年10月18日
【導語】 9月7日，促進劑CZ（CBS）結束長達6個多月的下跌態勢后，價格觸底反彈，截止到9月15日，累積漲幅在8.7%。此次促進劑CZ價格上漲的主要受原料上漲的推動，而下游輪胎等制品業開工低位，對促進劑需求拉動不大。短期促進劑CZ仍存上漲可能。上圖顯示，促進劑CZ價格在經過7個多月的下滑后，于9月7日開始觸底反彈，截止到9月15日，華北地區CZ的價格在22550元/噸，累計漲幅為8.7%。此次促進劑CZ價格上漲主要成本面增加帶動，而受供需面影響不大。上圖為促進劑CZ主要原料M、環己胺的價格走勢，及M和環己胺的主要原料苯胺的價格走勢。可以看出，截止到9月15日，這幾種原料均呈上漲態勢，其中苯胺在8月24日后上漲，累計漲幅在18%；促進劑M在9月7日后上漲，價格累計跌幅在6.8%；環己胺在9月5日后的價格累計漲幅在16.4%。而上圖顯示，促進劑CZ的毛利潤在8月中旬后呈下滑態勢，且處于偏低的水平，導致促進劑CZ對原料的價格敏感度較高。因此主要原料苯胺、環己胺的價格上漲拉動了促進劑CZ的價格。那么促進劑CZ價格的這種漲勢是否能夠延續呢？短期促進劑價格仍有上漲的可能。主要有以下幾方面的因素：一是從原料方面看，促進劑的主要原料苯胺在供應偏緊影響下，短期價格仍存上漲預期；而苯胺價格的上漲也將帶動環己胺的價格；因而促進劑CZ在促進劑M、環己胺、苯胺的上漲拉動下存上漲可能。二是從需求面看，雖然促進劑價格窄幅上漲，一定程度上刺激下游制品企業進行備貨，但國內多數下游輪胎企業開工負荷或延續低位，尤其在輪胎出口受阻、替換及配套市場拉動均有限的形勢下，輪胎的庫存或仍偏高，對促進劑的需求拉動較小。三是從促進劑的供應情況看，短期雖然部分地區促進劑CZ裝置仍存停車或限產的可能，但在需求仍偏淡影響下，促進劑市場或仍呈供需錯配態勢。整體看，短期促進劑市場供需錯配態勢或延續，對促進劑CZ價格影響或不大；在促進劑CZ毛利偏低的形勢下，促進劑CZ對原料的價格敏感度或仍較高，而原料苯胺、環己胺等價格的累計上漲或繼續支撐促進劑CZ價格。因此促進劑CZ價格仍存窄幅上漲可能。
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橡膠老化機理及防護小知識
2022年10月18日
橡膠在熱氧老化過程：橡膠在熱氧老化過程中的結構變化可分為二類：一類是以分子鏈降解為主的熱氧老化反應（裂解化）；二類是以分子鏈之間交聯為主的熱氧老化（結構化）。天然橡膠等含有異戊二烯橡膠、丁基橡膠、二元乙丙橡膠、均聚型氯醇橡膠及共聚氯醇橡膠等。這類橡膠在發生熱氧老化后的外觀表現為變軟、發粘。順丁橡膠含有丁二烯的橡膠在熱氧老化過程中，發生的主要是交聯反應，類似的橡膠品種還有NBR／ SBR／CR／ ERDM／FPM ／ CSM等。這類橡膠在發生熱氧老化后的外觀表現為變硬、變脆。外觀表現：性能表現：(1)物化性如密度、Tg、導熱、耐溫性、折光率、透氣透水性、溶脹性等改變(2)物理機械性能如強度下降、伸長率降低、耐磨性、耐疲勞性、彈性變差、硬度變化明顯等。(3)電性能如電絕緣性變差，體積電阻率、介電常數、介電損耗、擊穿電壓等改變。機構表現：(1)分子鏈斷裂為主（外觀變軟發粘）(2)分子鏈交聯為主（外觀變硬發脆）(3)主鏈或側鏈改性（共軛二烯、三烯，多硫鍵斷裂）(4)側基脫落（特種橡膠）(5)羰基及小分子形成（變色的原因）橡膠的老化機理：熱和氧參與的老化遵循自由基連鎖反應機理。重金屬離子催化氧化機理：膠和助劑中的重金屬離子、鹽霧二價的銅、錳、鈷、鎳、鐵等離子，濃度超過3ppm，加速橡膠老化。這些離子與老化過程中產生的ROOH生成不穩定的配位絡合物，再通過電子轉移的氧化還原原理，使ROOH分解成自由基，相當于ROOH雙分子分解，從而引起吸氧速度大大加快，產生催化氧化作用。在膠料中添加金屬離子鈍化劑，如RD、MB、四亞水楊基四（氨基甲基）甲烷等可抑制金屬離子催化氧化作用。橡膠老化的防護方法有哪些？由于橡膠的老化是一種復雜的綜合化學反應過程，而且要絕對防止橡膠老化是不可能的，可采取適當的措施，延緩橡膠老化的速度，從而達到延長橡膠使用壽命的目的。防老化措施主要有物理防護及化學防護法。物理防護方法：1.表面涂層2加防護蠟3.橡膠并用或橡塑共混4.配方設計提升性能化學防護方法：1.抗氧劑：對苯二胺、酮胺、對苯胺、硫代雙酚、受阻酚、含硫類及并用2.抗臭氧劑：對苯二胺+防護蠟 抗疲勞劑：對苯二胺、酮胺、對苯胺、硫代雙酚 3.金屬離子催化氧化：RD、MB 光穩定劑：炭黑、鈦白粉等顏料，二苯甲酮等。
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順丁橡膠：前三季度價格震蕩下行 預計四季度反彈承壓
2022年10月18日
【導語】2022年前三季度，順丁橡膠市場價格呈現先震蕩后下行的趨勢，四季度來看，基本面利好難尋，市場或出現階段性行情，總體下行趨勢難以出現逆轉。分開來看：行情回顧：價格震蕩下行2022年前三季度，順丁橡膠價格區間反復震蕩后下行調整，波動區間在2750元/噸。以華北市場BR9000為例，前三季度價格高點出現在6月中旬為14750元/噸，同比2021年最高點跌8.14%；價格低點出現在8月中旬為12000元/噸，同比2021年最低點上漲15.94%。前三季度均價13394.25元/噸，同比上漲5.73%。前三季度，順丁橡膠需求持續無明顯改善，上半年成本面支撐及裝置檢修支撐，順丁橡膠區間高位震蕩，進入第三季度，隨著成本面丁二烯以及順丁擴能計劃落地以及下游輪胎廠產能釋放偏低，上半年價格支撐點逐漸消失，疊加市場對于四季度新投產預期提前消化，價格重心向下整理。分階段來看：2022年上半年雖在原油走勢強勁支撐下產業鏈成本壓力較大，且部分順丁裝置階段性檢修或停車，均對順丁價格形成了托底，使其整體運行水平相對高位，但成本端和供應端均未能持續給予順丁市場支撐，幾次上漲均因下游需求持續無樂觀改善而被壓制，故整體上半年順丁橡膠市場價格僅在上下2000元/噸內反復震蕩。三季度來看，市場價格重心明顯下移。伴隨著齊翔新產能釋放以及檢修裝置陸續恢復正常，市場貨源供應水平提升，與此同時，市場正值傳統淡季，下游輪胎工廠在成品庫存壓力下開工水平提升有限，需求增量遠小于供應增量，順丁橡膠供需端缺乏有效性支撐，且成本端丁二烯在供應增加背景下，亦出現價格探底，對順丁橡膠支撐相對有限。9月份以來，買盤需求跟進不及預期，“旺季不旺”的情況下，雖成本端丁二烯階段性觸底反彈，對順丁橡膠價格帶動仍相對有限。以華北市場BR9000為例，三季度均價12826.54元/噸，環比下跌8.09%，同比去年下跌6.02%。基本面回顧：供應增加，需求減少2022年前三季度供應總量整體增加：國內供應來看，2021年上半年振華并未生產、盛玉亦是自2021年底再次回歸市場。其余裝置除檢修維護外揚子延續停車狀態，茂名6月上旬停車后8月份重新進入市場，齊翔擴能裝置入場釋放產量。凈進口方面，1-9月進口量同比萎縮，但出口量增長樂觀，整體凈進口量寬幅下滑。出口量增長的原因則主要在于一方面東南亞地區需求相對良好且區域內價格高于中國市場，操盤商出口套利積極性較高。另一方面，部分歐洲主要順丁橡膠出口貿易地區貨源發生變化，部分商家選擇從中國尋求替代資源出口到其他國家和地區。卓創資訊監測數據顯示，2022年1-9月國內順丁橡膠產量約88萬噸附近，同比增長17.53%，凈進口量預計同比下滑幅度超70%。整體來看，2022年前三季度中國順丁橡膠供應量同比增加10.11%。輪胎產能釋放有限，需求承壓：輪胎作為順丁橡膠的主要下游，2022年整體開工明顯低于2021年。受假期停工廠家數量增多、復工時間推遲、以及不可抗力影響下的物流運輸受阻、內銷市場承壓等多種因素影響，輪胎企業產能釋放水平不足，進而影響對順丁橡膠的消費量有所減少。2022年順丁橡膠市場幾次上漲行情均受到需求不佳的壓制。四季度展望：供應增加對市場形成較大利空影響，重點關注需求恢復情況四季度順丁橡膠市場價格或呈現整體向下走勢。年內新投產的丁二烯裝置或將穩定運行，浙江石化、傳化、益華新產能或將投放市場，順丁橡膠產量也將恢復增加，下游需求繼續新增空間有限下順丁橡膠市場價格或震蕩下行為主。卓創資訊預測，2022年四季度中國順丁橡膠市場價格整體運行區間或在11500-12500元/噸，均價重心較2022年三季度下移。
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9月天然橡膠先跌后漲 10月市場又將如何運行？
2022年10月18日
【導語】天然橡膠因估值偏低吸引市場關注以及市場聚焦交割品SCRWF減產題材，9月中旬以來天然橡膠一改今年以來的下跌趨勢，呈現了一波比較明顯的反彈。預計10月份天然橡膠市場價格或維持偏強震蕩可能性較大，但需要警惕價格高位回落風險。月內價格先跌后漲 呈現V型走勢9月下旬上海市場全乳膠價格整體維持在11575-12225元/噸區間內波動，呈現先跌后漲趨勢。期間最高價位于9月22日12225元/噸，最低價位于9月9日11575元/噸，整體波動率僅為5.6%左右。導致月內價格出現反轉的主要原因在于天然橡膠估值偏低吸引資金關注以及市場聚焦交割品SCRWF減產題材，市場呈現了一波比較明顯的反彈。具體如下：價格處于近兩年以來的低位水平 引發市場關注從2020-2022年天然橡膠價格走勢圖上來看，9月價格運行區間不僅刷新年內新低，而且也是近兩年以來的新低。一方面1-9月全鋼輪胎產量同比下滑約7個百分點，需求端表現更為弱勢；另一方面今年供應到目前來看表現的比較風調雨順，所以供強需弱的基本面導致年內價格運行承壓，處于近兩年相對偏低水平。但伴隨基本面利空兌現，價格觸及階段性新低，套利盤獲利平倉，伴隨空頭減倉，價格止跌上漲。同時天然橡膠估值偏低，引發資金關注，市場做多情緒濃厚，支撐價格上漲。市場聚焦供應結構變化 交割品減產預期偏強9月中下旬價格反彈，跟市場聚焦交割品全乳膠減產題材密不可分。關于2022年交割品減產，一方面二季度海南開割延期，同時因上半年天然乳膠價格表現相對偏強，海南加工廠跨區域從云南調膠水，加之云南當地乳膠廠對于膠水的分流，導致全乳產量同比下滑。另一方面，年內滬膠價格自高位震蕩走低，同時又因原料價格高企，導致交割品全乳膠交割利潤偏低，加工廠生產積極性受挫。通過對市場參與者進行調研，市場對于交割品全乳減產預期較強，低于去年水平的可能性較大，引發市場關注。那么對于短期市場行情來看，供應方面短期存在炒作性，交割品減產預期對價格支撐依舊存在。但隨著全乳交割利潤的放大，產區加工廠生產積極性較高，全乳膠產量或有所提升，供應端炒作效應邊際減弱，警惕價格回落風險。同時需求方面10月放假偏多，導致下游開工承壓，終端需求難有突破性好轉，庫存保持去化但可能空間相對有限，預計短期天然橡膠實際需求仍處于恢復期。整體來看次月供需雙降，需求更弱或加劇供需矛盾，加大價格回落風險。同時從當前基差水平來看，非標基差創2021年底來最大價差水平，從而對價格上方形成壓制。因此綜合來看，預計10月份天然橡膠市場價格或維持偏強震蕩可能性較大，需要警惕價格高位回落風險。
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淺析丁腈膠乳價格持續低位徘徊的背后原因
2022年10月18日
【導語】 2022年截止到目前來看，丁腈膠乳價格持續在低位徘徊，且自6月中下旬開始，丁腈膠乳市場價格開啟了陸續下行通道。價格低位下行背后的原因有哪些？本篇主要針對近期丁腈膠乳市場的部分關注點進行解讀：近期丁腈膠乳市場價格陸續下滑自6月中下旬開始，丁腈膠乳市場價格陸續下行。以華北市場為例，卓創資訊監測數據顯示截止到8月23日，一次性手套用丁腈膠乳市場價格主流運行區間在6100-6500元/噸，較6月第三周下滑13.10%；勞保手套用丁腈膠乳市場主流運行區間在5900-6200元/噸，較6月第三周下滑15.97%。價格下行的主要原因在于：一方面，原料價格整體下滑，成本線下移驅動丁腈膠乳價格有所下滑。另一方面則在于基本面難以擺脫弱勢形態，下游手套行業整體訂單水平不佳制約其開工水平，進而影響對丁腈膠乳的消耗量。下面就重點來看一下影響丁腈膠乳價格波動的成本、供應及需求數據在近期發生的變化。原料價格整體下滑，丁腈膠乳成本線下移卓創資訊監測數據顯示，截止到8月23日收盤，原料丁二烯市場價格較6月最高點下滑34.90；丙烯腈市場價格較6月最高點下滑21.78%。兩種主要原料下跌使得丁腈橡膠生產成本較6月最高點下移19.73%附近。成本線的下移對丁腈膠乳市場行情形成一定拖累。供需兩弱，基本面制約市場現貨流通速度卓創資訊監測樣本數據顯示，目前國內丁腈膠乳及下游手套行業平均開工水平均不足四成，基本面呈現供需雙弱格局。主要由于終端需求放緩，訂單欠佳、盈利空間狹小導致手套行業開工下滑，進而縮減丁腈膠乳用量，從而導致丁腈膠乳行業產能利用率亦偏低。短期市場核心利多驅動有限，丁腈膠乳行情或維持低位徘徊由于丁腈膠乳行業盈利水平偏低，故受成本面驅動影響較強。短期來看，丁二烯方面，浙江石化三期丁二烯裝置已正常運行，次月開工負荷或將繼續提升，上海石化丁二烯裝置9月亦存重啟預期。丁二烯供應量將有所增加，但丁二烯下游新裝置放量時間或在10月及以后，需求增量不及供應，丁二烯價格或難有起色。丙烯腈方面，行業仍有吉化（揭陽）、中海油東方石化、金發科技等新裝置計劃投產，丙烯腈行業供應寬松的局面難有改善，價格走勢預期仍不樂觀。兩種原料走勢均難有明顯改善背景下成本面或難以對丁腈膠乳行情形成支撐。而丁腈膠乳自身供需基本面來看，9月份丁腈膠乳亦有新裝置計劃投產，但目前國內丁腈膠乳產能過剩，產品同質化較為嚴重，新裝置的投產或加劇行業競爭局面。且下游手套需求難有樂觀預期，整體基本面偏弱或仍制約丁腈膠乳市場現貨流通速度。市場缺乏核心利多驅動，因此預計短期丁腈膠乳走勢或延續低位運行局面。
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防老劑RD延續跌勢 短期仍存下行壓力
2022年10月18日
【導語】 7月份后防老劑RD（TMQ）再次進入下行通道，累計跌幅在9.1%，那么防老劑RD價格此次下跌的主要推動因素是什么？短期原料價格變化及供需面的變化，將對防老劑RD后期價格走勢產生哪些影響？下面卓創資訊將進行具體分析。防老劑RD價格再度下滑上圖顯示，防老劑RD價格在經過6月下旬至7月初的平穩階段后，再次進入下跌通道。截止到8月12日，華北地區RD自7月以來的平均價格在12050元/噸，累計跌幅為9.1%。那么此次防老劑RD價格下滑的主要推動因素是什么？這些影響因素是否可持續呢？下面我們就原料成本和供需面分別進行分析。原料價格下滑 利空RD價格上圖為防老劑RD的主要原料丙酮和苯胺等價格走勢情況，可以看出，丙酮的價格從6月中上旬開始下滑，截止到8月12日，丙酮價格累計下滑1525元/噸，跌幅在24%；苯胺價格自7月中旬開始反彈，截止到8月12日，苯胺價格累計下滑1730元/噸，跌幅在14.4%。而我們從圖1中可以看到RD的價格在7月上旬開始呈下滑態勢，截止到8月15日，RD價格累計下滑1200元/噸，累計跌幅在9.1%。這段時間，防老劑RD的毛利潤仍偏低，如下圖：上圖顯示，防老劑RD毛利潤在7月中旬后，再度呈現下滑態勢，截止到8月12日，僅一個月其毛利潤已累計下滑近30%。而在前面的分析文章中，我們分析過防老劑企業在毛利潤較低的情況下，防老劑價格對其原料的價格敏感度將大幅提升。因此，當前原料苯胺及丙酮的價格下滑利空防老劑RD價格。下游企業開工僅五成 對防老劑RD采購謹慎據卓創資訊了解，7月份以來，防老劑企業的新訂單量相對偏低，新單中也以小單或補庫為主，其中下游輪胎企業的拿貨相對謹慎，主要原因是：一是防老劑RD價格呈下滑態勢，下游企業多按需采購；二是輪胎等制品企業的開工負荷運行偏低，對防老劑的消耗減緩，實際采購需求有限。整體上導致了防老劑企業訂單量下滑。上圖為卓創資訊監測的26家山東地區全鋼胎樣本企業的開工負荷走勢，其在7月中旬后的開工負荷偏低，截止到8月12日，平均開工負荷為57.6%，同比下滑4.8個百分點。輪胎裝置的低負荷拉低了防老劑的整體需求。防老劑裝置負荷降低 但供應壓力不減防老劑RD企業在相關因素影響下，裝置負荷有所下滑：一方面是在國內需求偏弱影響下，下游對防老劑的采購積極性不高，為避免庫存持續累加，防老劑生產企業主動降低裝置負荷；另一方面是防老劑的毛利潤整體偏低，加之原料價格下滑，防老劑RD企業通過降低生產負荷，甚至讓裝置停車，來緩解虧損壓力。雖然防老劑企業的裝置負荷有所下滑，但部分防老劑RD企業仍有一定的庫存，加之上面分析提到的需求偏弱的影響，防老劑RD市場整體呈供需錯配態勢。因此，整體看，7月份后防老劑RD價格下滑的主要推動因素是防老劑RD在低毛利潤情況下，原料價跌利空防老劑RD價格；同時，需求偏弱影響，供需錯配態勢影響防老劑RD價格，也是影響防老劑價格走勢的主要因素。后市展望就防老劑RD的原料看，原料苯胺和丙酮的價格或延續低位整理態勢，或繼續利空防老劑RD價格。從需求面看，高溫天氣影響下，下游輪胎等制品業仍處于傳統的生產淡季。加之在輪胎企業整體庫存仍偏高影響下，輪胎企業裝置負荷或提升不大，對防老劑RD的需求或仍偏弱。從供應面看，雖然在行業相關因素影響下，部分防老劑企業的RD裝置存限產或檢修的計劃，但在需求偏淡影響下，防老劑市場或仍呈供需錯配態勢。短期看，原料苯胺和丙酮的價格的累計下滑對RD的價格仍有一定的利空影響；加之防老劑RD市場供需錯配態勢或延續，因此防老劑RD價格仍存窄幅下行可能。
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丁二烯及下游行業：前三季度產業鏈利潤向上轉移 四季度或存將向下有修復機會
2022年10月18日
【導語】：今年前三季度，丁二烯及下游產業鏈利潤流向發生了明顯的變化，行業利潤從丁二烯重點下游的合成橡膠及ABS行業上移至原料丁二烯行業。供需和成本因素對丁二烯及下游產業鏈影響頻率加快；9月份國內丁二烯市場震蕩下跌，但下游行業市場價格明顯反彈動力不足后價格區間震蕩為主、行業開工部分出現恢復性反彈。丁二烯及下游產業鏈利潤向上轉移前三季度，丁二烯及下游產業鏈各個環節的利潤變化較為明顯。據卓創資訊監測數據顯示，前三季度產業鏈的利潤主要集中在上游丁二烯，二三季度尤其明顯，6月份以來國際原油價格持續下滑，丁二烯的成本下滑，二三季度丁二烯理論利潤季度平均在接近2000元/噸附近，但丁二烯下游產業鏈確承受了較大的成本壓力。從丁二烯重點下游合成橡膠和ABS行業來看，行業的盈利情況遠不及年初一季度水平。從丁二烯下游合成橡膠和ABS季度利潤統計數據來看，在原料丁二烯盈利能力尚可的情況下，合成橡膠和ABS季度盈利穩定性確呈現不同的局面。截至三季度末，包括SBR、BR、SBS及ABS盈利情況差異化較大，SBR利潤虧損水平在降低，BR是合成橡膠行業中盈利較好的；ABS季度平均利潤降至偏低水平；SBS是年內丁二烯重要下游中持續開工最低的行業，三季度盈利情況稍有改善。因此丁二烯及下游產業鏈來看，前三季度利潤依然在偏上端的丁二烯行業；下游行業“幾家歡樂幾家愁”。9月丁二烯市場價格頻繁波動??明顯影響主要下游9月周度開工負荷9月在供應預期增多、但實際產量未達預期下丁二烯市場價格發生反復波動，因此受成本端傳導，下游行業開工尤其是最大消費下游的順丁橡膠行業開工波動明顯。9月BR從上旬的77%以上的開工負荷下滑到了9月下旬的60%附近的開工，下滑了15個百分點以上；除正常檢修的裝置外，其他部分BR裝置多是因為成本壓力選擇臨時調整產線生產或降低開工負荷。10月份BR仍有裝置檢修，因此短期內BR行業開工難以恢復到7成以上。由于BR的民營裝置都需要從市場環節采購丁二烯，其裝置的變化影響能最快的體現在丁二烯市場價格波動上。9月份丁二烯其余下游的SBR、SBS、ABS行業開工變化不明顯，暫未對丁二烯市場消費量產生較大的波動，對于丁二烯市場價格的作用力稍小。四季度丁二烯供應預期增加??產業鏈利潤或存向下游修復機會第四季度隨著丁二烯行業新增供應的依次落地，季度供應預期較三季度增加。雖然新增的丁二烯裝置也有下游配套的合成橡膠或沒有配套下游裝置，但考慮到產品打通生產流程的時間差，丁二烯供應依然有新的選擇。另外，SBR裝置生產上可以調節的彈性空間已經壓縮到最低，整體行業開工變化不大或依然維持在7成附近。部分BR企業新投產預期，供應增量預期明顯強于需求增量預期，預計其行業開工負荷仍存下降到6-7成的可能。總之上游丁二烯市場供應增加預期逐步趨濃，下游行業開工或穩或稍有下滑，成本端壓力或有放緩。在此背景下，合成橡膠和ABS行業利潤或有逐步修復的機會，產業鏈利潤不乏向下修復的空間。市場風暴的篤定 —— 信心和理性彌足珍貴
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9月越南橡膠出口環比下滑
2022年10月18日
【導語】越南作為全球天然橡膠主要出口國家之一，作為越南橡膠主要出口對象——中國，近幾年出口比例已上升至70%以上，那么9月越南橡膠出口中國情況如何？本文將根據越南海關公布數據為大家進行詳細介紹。越南海關最新公布的數據顯示，2022年9月份越南橡膠出口總量為19.34萬噸，環比下滑11.79%，同比增加7.05%。2022年1-9月越南橡膠總出口139.63萬噸，同比上漲8.28%。從圖中可以看出，2022年越南橡膠出口基本處于過去5年出口水平的最高值水平，而這主要原因在于近些年越南橡膠產業快速發展，產量供應逐漸增長，出口體量不斷攀升。而9月份越南橡膠出口環比明顯下滑，主要原因在于一方面由于越南產區雨水密集導致新膠釋放不順暢；另一方面則在于國內買盤情緒低迷，對船貨采購積極性表現欠佳；同時匯率波動亦令國內進口商采購情緒偏謹慎，因此9月越南橡膠出口整體呈現出環比下滑趨勢。9月份出口至中國14.94萬噸，環比減少8.65%，同比增加21.48%。1-9月份累計出口中國98.94萬噸，同比增長8.8%。中國作為越南天然橡膠主要出口對象，近些年出口比重基本維持在6-8成水平，而伴隨著越南產區的全面開割，出口中國體量亦呈現明顯抬升，即使9月越南橡膠出口呈現下滑趨勢，但出口中國比重環比增長近3個百分點。此外據卓創資訊統計數據顯示，2022年從越南天然橡膠出口膠種來看，干膠整體出口占比近90%，其中混合膠占比最大，基本全部輸往中國市場，其中以越南10#混合膠為主；標膠出口以越南3L標膠為主,占比約7成。因此從出口膠種上來看，國內越南膠整體庫存結構當中仍以越南混合膠為主。而今年越南產區整體開割時間有所提前，因此進入全面開割時間較往年要早，但據卓創資訊了解，人民幣匯率波動，進口貨源成本抬升，進口商買盤情緒相對謹慎，從而導致當前國內越南膠庫存繼續保持去庫形態。那么對于四季度越南橡膠整體出口能否延續季節性上漲規律呢？卓創資訊認為，伴隨著越南新膠旺產的釋放，橡膠整體出口有望抬升，四季度出口趨勢或符合季節性規律特點，呈現震蕩走高趨勢。但通過港口倉儲企業的溝通了解，10月以來出入庫情況均表現低迷，尤其是進口成本因素影響。因此預計10月越南膠出口雖呈現上漲趨勢，但整體漲幅或相對有限，國內越南膠庫存短期存累庫預期，但較往年累庫節奏相對緩慢。
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