【導(dǎo)語(yǔ)】2022年前三季度，順丁橡膠市場(chǎng)價(jià)格呈現(xiàn)先震蕩后下行的趨勢(shì)，四季度來看，基本面利好難尋，市場(chǎng)或出現(xiàn)階段性行情，總體下行趨勢(shì)難以出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。分開來看：

行情回顧：價(jià)格震蕩下行

2022年前三季度，順丁橡膠價(jià)格區(qū)間反復(fù)震蕩后下行調(diào)整，波動(dòng)區(qū)間在2750元/噸。以華北市場(chǎng)BR9000為例，前三季度價(jià)格高點(diǎn)出現(xiàn)在6月中旬為14750元/噸，同比2021年最高點(diǎn)跌8.14%；價(jià)格低點(diǎn)出現(xiàn)在8月中旬為12000元/噸，同比2021年最低點(diǎn)上漲15.94%。前三季度均價(jià)13394.25元/噸，同比上漲5.73%。

前三季度，順丁橡膠需求持續(xù)無明顯改善，上半年成本面支撐及裝置檢修支撐，順丁橡膠區(qū)間高位震蕩，進(jìn)入第三季度，隨著成本面丁二烯以及順丁擴(kuò)能計(jì)劃落地以及下游輪胎廠產(chǎn)能釋放偏低，上半年價(jià)格支撐點(diǎn)逐漸消失，疊加市場(chǎng)對(duì)于四季度新投產(chǎn)預(yù)期提前消化，價(jià)格重心向下整理。分階段來看：

2022年上半年雖在原油走勢(shì)強(qiáng)勁支撐下產(chǎn)業(yè)鏈成本壓力較大，且部分順丁裝置階段性檢修或停車，均對(duì)順丁價(jià)格形成了托底，使其整體運(yùn)行水平相對(duì)高位，但成本端和供應(yīng)端均未能持續(xù)給予順丁市場(chǎng)支撐，幾次上漲均因下游需求持續(xù)無樂觀改善而被壓制，故整體上半年順丁橡膠市場(chǎng)價(jià)格僅在上下2000元/噸內(nèi)反復(fù)震蕩。

三季度來看，市場(chǎng)價(jià)格重心明顯下移。伴隨著齊翔新產(chǎn)能釋放以及檢修裝置陸續(xù)恢復(fù)正常，市場(chǎng)貨源供應(yīng)水平提升，與此同時(shí)，市場(chǎng)正值傳統(tǒng)淡季，下游輪胎工廠在成品庫(kù)存壓力下開工水平提升有限，需求增量遠(yuǎn)小于供應(yīng)增量，順丁橡膠供需端缺乏有效性支撐，且成本端丁二烯在供應(yīng)增加背景下，亦出現(xiàn)價(jià)格探底，對(duì)順丁橡膠支撐相對(duì)有限。9月份以來，買盤需求跟進(jìn)不及預(yù)期，“旺季不旺”的情況下，雖成本端丁二烯階段性觸底反彈，對(duì)順丁橡膠價(jià)格帶動(dòng)仍相對(duì)有限。以華北市場(chǎng)BR9000為例，三季度均價(jià)12826.54元/噸，環(huán)比下跌8.09%，同比去年下跌6.02%。

基本面回顧：供應(yīng)增加，需求減少

2022年前三季度供應(yīng)總量整體增加：國(guó)內(nèi)供應(yīng)來看，2021年上半年振華并未生產(chǎn)、盛玉亦是自2021年底再次回歸市場(chǎng)。其余裝置除檢修維護(hù)外揚(yáng)子延續(xù)停車狀態(tài)，茂名6月上旬停車后8月份重新進(jìn)入市場(chǎng)，齊翔擴(kuò)能裝置入場(chǎng)釋放產(chǎn)量。凈進(jìn)口方面，1-9月進(jìn)口量同比萎縮，但出口量增長(zhǎng)樂觀，整體凈進(jìn)口量寬幅下滑。出口量增長(zhǎng)的原因則主要在于一方面東南亞地區(qū)需求相對(duì)良好且區(qū)域內(nèi)價(jià)格高于中國(guó)市場(chǎng)，操盤商出口套利積極性較高。另一方面，部分歐洲主要順丁橡膠出口貿(mào)易地區(qū)貨源發(fā)生變化，部分商家選擇從中國(guó)尋求替代資源出口到其他國(guó)家和地區(qū)。卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2022年1-9月國(guó)內(nèi)順丁橡膠產(chǎn)量約88萬噸附近，同比增長(zhǎng)17.53%，凈進(jìn)口量預(yù)計(jì)同比下滑幅度超70%。整體來看，2022年前三季度中國(guó)順丁橡膠供應(yīng)量同比增加10.11%。

輪胎產(chǎn)能釋放有限，需求承壓：輪胎作為順丁橡膠的主要下游，2022年整體開工明顯低于2021年。受假期停工廠家數(shù)量增多、復(fù)工時(shí)間推遲、以及不可抗力影響下的物流運(yùn)輸受阻、內(nèi)銷市場(chǎng)承壓等多種因素影響，輪胎企業(yè)產(chǎn)能釋放水平不足，進(jìn)而影響對(duì)順丁橡膠的消費(fèi)量有所減少。2022年順丁橡膠市場(chǎng)幾次上漲行情均受到需求不佳的壓制。

四季度展望：供應(yīng)增加對(duì)市場(chǎng)形成較大利空影響，重點(diǎn)關(guān)注需求恢復(fù)情況

四季度順丁橡膠市場(chǎng)價(jià)格或呈現(xiàn)整體向下走勢(shì)。年內(nèi)新投產(chǎn)的丁二烯裝置或?qū)⒎€(wěn)定運(yùn)行，浙江石化、傳化、益華新產(chǎn)能或?qū)⑼斗攀袌?chǎng)，順丁橡膠產(chǎn)量也將恢復(fù)增加，下游需求繼續(xù)新增空間有限下順丁橡膠市場(chǎng)價(jià)格或震蕩下行為主。卓創(chuàng)資訊預(yù)測(cè)，2022年四季度中國(guó)順丁橡膠市場(chǎng)價(jià)格整體運(yùn)行區(qū)間或在11500-12500元/噸，均價(jià)重心較2022年三季度下移。

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